Не стоит поддаваться преобладающим в сети мнениям, что дефолт Украины неизбежен, что в распоряжении украинских властей совсем нет денег, что после дефолта «падение нацистского режима» ускорится. На самом деле, денег у украинских властей хоть и в обрез, но достаточно для исполнения текущих обязательств и даже для критического импорта, особенно с учётом постоянного притока финансовой помощи от Запада.
Дефолт может быть объявлен украинскими властями не от невозможности платить по долгам, а от принятого решения не платить. В случае дефолта никакого автоматического механизма, приводящего к падению режима, и близко не просматривается. Майданный, дворцовый или военный переворот, не поддержанный из «лучшей страны мира», имеет шансы на успех только при крайнем ослаблении режима, возможность чего пока крайне низка.
Вероятность скорого украинского дефолта сейчас составляет, как в известном анекдоте, примерно 50 на 50: может, будет, а может, и нет. И это не шутка. Во вторник первый заместитель управляющего директора МВФ Давид Липтон заявил о том, что МВФ сможет продолжать поддерживать Украину, даже если она прекратит платить держателям облигаций. После этого, по сообщению Bloomberg, цена ближайших к погашению сентябрьских облигаций упала до 52,34%. Если быть совсем точным в оценке вероятности дефолта, надо ещё учесть возможность частичного возврата денег после дефолта и эффект от возможной реструктуризации, если она в ближайшее время произойдёт. Однако в данном случае эти факторы незначительны, и разница между 100% и ценой облигаций примерно соответствует вероятности дефолта, до сентябрьского платежа, разумеется.
Министр финансов Украины Наталья Яресько заявила в прошлую среду, что Украина может прекратить платить своим кредиторам в ближайшие недели, если они не согласятся на реструктуризацию долга. Понятно, что это заявление вызвано не отсутствием денег на относительно скромные платежи по долгам этим летом, а представляет собой скорее неуклюжий стиль переговоров с кредиторами и стремление продемонстрировать МВФ усилия по достижению требуемого МВФ результата.
А может ещё быть, что ближайшие к погашению облигации сейчас покупаются инсайдерами, уверенными в том, что дефолта по ним не будет.
Скорее всего, украинские власти не пойдут на дефолт в ближайшие недели. Во-первых, им надо дождаться решения МВФ о выдаче кредита ориентировочно в начале июля или о возможности выдачи кредита через 2-3 месяца после корректировки программы и какого-то, хоть минимального, для самого факта, продвижения в переговорах с кредиторами.
Не стоит удивляться противоречивым заявлениям представителей МВФ по поводу обязательности реструктуризации облигационных долгов для получения очередного кредита от МВФ. Вероятнее всего, в МВФ хотят оставить для себя возможность выбора любого решения в случае, если украинцы не добьются успехов в реструктуризации. В любом случае, у МВФ существует возможность одновременно выдать кредит и сохранить лицо, переписав условия программы и выдав сдвоенный транш в размере около 3,4 млрд. долларов в августе-сентябре. Как раз успеют к ближайшему погашению еврооблигаций на сумму 500 млн. долларов.
По еврооблигациям, выкупленным Россией, Украина должна заплатить 20 июня и 20 декабря по 75 млн. долларов процентов и 20 декабря полностью погасить их на сумму 3 млрд. долларов. Если украинские власти пойдут на очередную конфронтацию с Россией, объявив дефолт по этим платежам, Россия, увы, не сможет быстро взыскать эти деньги.
Утешает, а с другой стороны, гораздо более огорчает тот факт, что Россия теряет гораздо больше денег из-за недостаточно эффективной экономической политики. Тут и хаотичные действия на валютном и денежном рынках, приводящие к излишней волатильности валютных курсов, крайне вредной для функционирования экономики. И чрезмерная зарегулированность всего и вся, отнимающая у людей кучу времени и снижающая предпринимательскую инициативу. И, конечно же, пренебрежение к необходимости скорейшего обновления обрушенного в 90-е годы научно-технического потенциала страны. Одна лишь «невидимая рука рынка» его восстановить не сможет. А результативно заниматься этим неотложным делом, особенно после введения антироссийских санкций, для России жизненно необходимо.
