Спустя три года после сражения за долги Греции частные инвесторы снова готовятся к битве, теперь на Украине. Целью станут 15,3 млрд долларов задолженности этой страны в рамках пакета помощи от международных организаций на 40 млрд долларов. Да, пишет Reuters, это выглядит как мелочь по сравнению с Грецией, где кредиторы приняли 75% денег из долга в размере 200 млрд евро. Тем не менее, в условиях кризиса эти деньги тоже терять никому не хочется.
Между тем, в этой ситуации пострадают ряд игроков рынка и стран, в том числе, Россия: как политически, так и экономически. С одной стороны, она может лишиться своих денег, одолженных ранее Украине, с другой — ее могут обвинить в создании дополнительных проблем для страны, и так якобы пострадавшей от действий Кремля. Еще один видный игрок — фонд Франклин Темплтон (Franklin Templeton), одного из крупнейших в мире управляющих активами, чей «звездный» инвестор Майкл Хейзенстэб сделал ставку на приобретения украинских активов на сумму свыше 6 млрд средств клиентов. Так что под вопросом и его репутация.
Проблему реструктуризации со стороны Украины взялась решать Наталья Яресько — министр финансов Украины, уроженка США, бывший чиновник Государственного департамента. Как пишет агентство, она получила украинское гражданство только в декабре прошлого года, когда взялась за эту работу. Яресько свободно говорит по-украински, хотя и со старомодным акцентом, характерным для потомков украинских эмигрантов в Северной Америке.
И каким бы ни было ее умение вести переговоры, наблюдатели считают, что она имеет сильные позиции. «Вообще говоря, в вопросе реструктуризации долга должники имеют решающее преимущество, — считает Марк Уолкер, бывший старший советник компании Lazard, принимавший участие в реструктаризации долга Греции. — В случае Украины кредиторы вряд ли получат свои деньги, потому что страна, вероятно, не имеет каких-либо ресурсов за границей, которые кредиторы могли бы арестовать или получить в рамках обеспечения, как нет и ресурсов внутри страны, за счет которых Украина могла бы продолжать платить по долгам».
Недавно Наталья Яресько призвала списать часть внешнего долга страны в размере 15 млрд долларов, и это уже возмутило западных кредиторов Украины. Тем не менее, компромисс искать придется. «Темплтон и Hasenstab стали заложниками своей собственной инвестиционной политики, — передает Reuters слова одного из держателей украинских облигаций. — Я не вижу, какой выбор у них есть сейчас. Они могут блокировать реструктуризацию, но, возможно, им придется продать эти бумаги себе в убыток».
Украина считает, что западные союзники простят ей долги и войдут в ее положение из-за конфликта с Россией, потому что расплачиваться Киеву действительно нечем, отмечает директор по развитию QB Finance Маргарита Горшенева. В то же время страна практически ничем не рискует, потому что все понимают — она практически банкрот, и в случае дефолта ей ничего не грозит.
Потери кредиторов и в самом деле не будут слишком значительными, если сравнивать, например, с кризисом греческих долгов, которые достигают сотен миллиардов евро. Однако страны Запада не спешат помогать Украине деньгами, и вся помощь основывается на санкциях против России, тогда как прямой помощи Киеву практически нет, за исключением небольших траншей из Польши, Канады и других стран. «Видимо, — говорит Маргарита Горшенева, — логика Запада заключается в том, чтобы подтолкнуть Украину к радикальным реформам, потому что в этом направлении страна двигается крайне медленно. Может сложиться ситуация, когда Киев проест деньги МВФ и будет снова просить новый пакет помощи. Расплатиться сама Украина не может, ей приходится рассчитывать только на кредитные деньги». Тем временем украинские бумаги торгуются по 45% от номинала, то есть инвесторы считают их мусорными.
«Я думаю, что не сильно погрешу против истины, если предположу, что на сегодня в украинских облигациях « простых» инвесторов не осталось», — говорит независимый аналитик Дмитрий Адамидов. Их держатели, объясняет эксперт, — преимущественно профессиональные сутяги и « гринмейлеры» в целом осознанно скупали бумаги и имеют богатый опыт истребования долгов. Другое дело, что противостоят им тоже «не дети», а профессиональные неплательщики, и не только за газ.
«Так что борьба обещает быть упорной, и я соглашусь с теми, кто полагает, что у кредиторов мало шансов получить хоть что-то, — продолжает эксперт. — Как говорилось в известной радио-шутке «Тиха украинская ночь, но сало надо перепрятать». Так вот, «сало» в данном случае перепрятали уже так, что и сами ничего найти не могут. Поэтому в обычном порядке у кредиторов шансов мало».
Помочь разрешить ситуацию теоретически могла бы финансовая поддержка Украины со стороны западных стран или МВФ, но ее, по всей видимости, не будет. Западные партнеры никогда не ликвидируют последствия спровоцированных ими разрушений. Единственным исключением был план Маршала, но после него прошло почти 70 лет.
Поэтому нас ждут, скорее всего, многолетние переговоры, которые закончатся скорее кончиной одной из сторон, нежели каким-либо консенсусом.
